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能輝科技經(jīng)營(yíng)受政策影響大，IPO期間存工程訴訟

2021-01-26 16:40:08

2018年IPO失利后，上海能輝科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“能輝科技”）在2020年重啟IPO，申請(qǐng)于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，截至目前已完成三輪問詢的回復(fù)。

此次上市，能輝科技計(jì)劃募資3.4億元用以投建“綜合業(yè)務(wù)能力提升建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

近期，每日商業(yè)報(bào)道（m.scqlhb.cn）發(fā)現(xiàn)，能輝科技光伏電站主營(yíng)業(yè)務(wù)受行業(yè)政策影響較大，同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)的客戶集中度高。此外，能輝科技報(bào)告期內(nèi)仍存在因工程款拖欠的未了結(jié)訴訟。

光伏電站業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)

根據(jù)公開資料，能輝科技成立于2009年2月，是一家綠色清潔能源和電力綜合解決方案服務(wù)商，專注于新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。主營(yíng)業(yè)務(wù)包括光伏電站系統(tǒng)集成以及電站運(yùn)營(yíng)等。

2017年-2020年上半年，能輝科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元、3.39億元、3.84億元和2.77億元，同期凈利潤(rùn)為3087.97萬(wàn)元、2782.87萬(wàn)元、6782.07萬(wàn)元和5124.60萬(wàn)元，整體呈上升趨勢(shì)。

從業(yè)務(wù)細(xì)分來(lái)看，能輝科技的主要產(chǎn)品包括光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、垃圾熱解氣化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、新能源及電力工程設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)和電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。其中光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)9成，報(bào)告期內(nèi)分別為89.14%、90.25%、90.72%和87.01%，占比較高。

能輝科技也在招股書中提出了有關(guān)業(yè)務(wù)集中及下滑的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)介紹，在其收入中占比9成的光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及公司資金等因素影響較大，其中在宏觀政策方面，隨著光伏發(fā)電技術(shù)的技術(shù)進(jìn)步和成本降低，在近年來(lái)有關(guān)此項(xiàng)技術(shù)的多項(xiàng)政策中，持續(xù)降低了光伏發(fā)電技術(shù)的補(bǔ)貼力度和規(guī)模，這也有可能對(duì)能輝科技的業(yè)務(wù)收入造成風(fēng)險(xiǎn)。

在三輪問詢中，深交所要求能輝科技補(bǔ)充說(shuō)明政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)及公司的影響。能輝科技表示，在建設(shè)規(guī)模方面，2020年國(guó)家光伏發(fā)電項(xiàng)目批復(fù)容量較去年有進(jìn)一步提升；在補(bǔ)貼力度方面，行業(yè)政策整體延續(xù)了往年光伏行業(yè)政策方向，即加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)性配置、降低補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)并推動(dòng)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目發(fā)展。

另外，隨著2020年國(guó)家公布的幾次新增平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目清單，能輝科技爭(zhēng)取了多個(gè)項(xiàng)目，2020年前三季度，能輝科技的光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入為2.41億元，主要執(zhí)行的是2019年批復(fù)項(xiàng)目，而2020年至今的項(xiàng)目訂單金額已達(dá)到9億以上，且在手訂單情況良好。

前五大客戶收入占比超90%

業(yè)務(wù)收入的高度集中也導(dǎo)致了客戶的高度集中，報(bào)告期內(nèi)，能輝科技前五大客戶的銷售收入占主營(yíng)收入比例分別為90.78%、90.56%、95.32%和94.07%。

不僅如此，根據(jù)能輝科技此前用于2018年上市的招股說(shuō)明書數(shù)據(jù)，公司2014年-2017年的客戶主營(yíng)銷售比例分別為84.15%、91.28%、94.43%，即公司的客戶集中度長(zhǎng)期保持在90%左右。

圖片來(lái)源：2017版招股書

能輝科技表示，公司客戶集中度較高符合行業(yè)共性。根據(jù)其招股書，對(duì)于電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，能輝科技列舉了晶科科技、正泰電器、易事特、陽(yáng)光電源以及和順電氣作為可比公司，而經(jīng)公開資料整理，除了2020年新上市的晶科科技未披露2019年數(shù)據(jù)，其他4家公司所披露的主營(yíng)銷售占比情況均與能輝科技有較大差距。

圖片來(lái)源：看新股

值得一提的是，此前在上交所申請(qǐng)上市時(shí)，較高的客戶集中度曾是其闖關(guān)失敗的原因之一，而此次再上市，不知其是否會(huì)再次成為能輝科技上市的攔路虎。

在應(yīng)收賬款方面，報(bào)告期內(nèi)，能輝科技的應(yīng)收賬款金額分為1.01億元、1.69億元、9981.15萬(wàn)元和1.96億元。截至2020年第一季度，能輝科技賬齡一年以上的應(yīng)收賬款為4949.17萬(wàn)元，占總金額的比例為48.16%。在問詢過程中，深交所就相關(guān)工程回款較慢的原因及未能收回的理由做出提問。

能輝科技表示，賬齡超過1年的賬款主要為光伏電站系統(tǒng)集成新業(yè)務(wù)產(chǎn)生，該業(yè)務(wù)的結(jié)算條款通常包括預(yù)付款、進(jìn)度款、結(jié)算款及質(zhì)保金階段，對(duì)于已完工項(xiàng)目，賬面進(jìn)行收入和應(yīng)收賬款確認(rèn)，但此時(shí)通常尚未達(dá)到結(jié)算款和質(zhì)保金階段的結(jié)算點(diǎn)；另外，公司主要應(yīng)收賬款客戶為國(guó)有企業(yè)及地方政府，通常付款審批手續(xù)較為繁瑣，審批周期長(zhǎng)。

工程承包存訴訟

能輝科技光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)采購(gòu)主要包括設(shè)備、材料采購(gòu)及施工作業(yè)采購(gòu)。其中，施工作業(yè)采購(gòu)模式，會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)資質(zhì)、過往業(yè)績(jī)、質(zhì)量工期等管控能力，從合格供應(yīng)商名錄中確定入圍供應(yīng)商，繼而通過詢價(jià)、邀標(biāo)等方式確定最終采購(gòu)單位。

招股書中表示，雖然公司建立了較為完善的供應(yīng)商選擇制度和施工過程監(jiān)控機(jī)制，仍存在施工供應(yīng)商管理風(fēng)險(xiǎn)。而截至招股書簽署日，能輝科技與其供應(yīng)商之間仍有兩項(xiàng)尚未了結(jié)的訴訟。

2020年的3月和8月，啟晗電力建設(shè)集團(tuán)有限公司與江蘇蘇興建設(shè)工程有限公司分別提起訴訟，請(qǐng)求法院判決令能輝科技支付光伏發(fā)電項(xiàng)目工程款及逾期違約金等費(fèi)用，訴訟涉案金額總計(jì)或達(dá)百萬(wàn)元。盡管涉訴金額不高，但若敗訴，拖欠公款的訴訟經(jīng)歷恐會(huì)影響其業(yè)內(nèi)口碑及企業(yè)形象。

此外，有資料顯示，能輝科技可能存在違法分包行為。2020年3月，裁判文書網(wǎng)發(fā)布一則勞務(wù)款糾紛案件。資料顯示，能輝科技將該光伏電站的光伏系統(tǒng)安裝工程承包給了廣元市大亨勞務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱大亨公司)，大亨公司作為一家勞務(wù)公司，業(yè)務(wù)包括一些工程項(xiàng)目的勞務(wù)分包，但其并沒有相關(guān)施工總承包資質(zhì)，或是對(duì)應(yīng)的建筑業(yè)企業(yè)施工資質(zhì)。

而后在2017年5月，能輝科技因上市需要，不能直接對(duì)接勞務(wù)公司，浩騰公司遂與大亨公司簽訂《勞務(wù)用工合同》，合同價(jià)為470萬(wàn)元。約定浩騰公司應(yīng)向大亨公司支付的勞務(wù)費(fèi)，由能輝公司直接向大亨公司支付。隨后，大亨公司又將該工程轉(zhuǎn)包給了5名自然人（即案中原告）。