劉向南

2021-02-03 10:52:28

• 

分享

微信掃一掃：分享

微信里點(diǎn)"發(fā)現(xiàn)"，掃一下

二維碼便可將本文分享至朋友圈。

1月19日，上交所官網(wǎng)顯示，北京菜市口百貨股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“菜百股份”）更新招股書(shū)。此次上市，菜百股份擬募資12.5億元投資營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、信息化平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等，其中9.5億元用于拓展直營(yíng)門(mén)店。

菜百股份源于1956年設(shè)立的北京市玄武區(qū)菜市口百貨市場(chǎng)，有“京城黃金第一家”之稱(chēng)，也是商務(wù)部第一批命名的中華老字號(hào)，原本從事百貨商品經(jīng)營(yíng)，隨著黃金珠寶業(yè)務(wù)逐步做大，2010年轉(zhuǎn)型專(zhuān)營(yíng)黃金首飾。目前該公司的主要產(chǎn)品包括黃金飾品、貴金屬文化產(chǎn)品、貴金屬投資產(chǎn)品，以及鉆翠珠寶飾品。

每日商業(yè)報(bào)道（m.scqlhb.cn）了解到，菜百股份近年來(lái)雖然收入較高，但毛利率并不高；同時(shí)，因銷(xiāo)售區(qū)域與渠道高度集中，已經(jīng)試水多年的電商銷(xiāo)售的菜百股份，新零售之路還有多遠(yuǎn)。

毛利率并不高

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2017-2020年上半年，菜百股份的營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)79.91億元、86.12億元、83.99億元和31.48億元，歸母凈利潤(rùn)分別為33.04億元、37.15億元、40.22億元和16.34億元。其主營(yíng)業(yè)務(wù)中，貴金屬投資產(chǎn)品與黃金飾品收入占比最大。

值得注意的是，雖然營(yíng)收可觀，菜百股份的毛利率在同行業(yè)內(nèi)卻處于偏下位置。報(bào)告期內(nèi)，菜百股份的毛利率分別為12.85%、12.49%、13.59%和13.78%。

對(duì)此，菜百股份在招股書(shū)中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率低于同行業(yè)毛利率平均水平，主要因公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與部分可比上市公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同所致。主營(yíng)業(yè)務(wù)以黃金飾品為主的上市公司，毛利率水平與公司接近。

既然是制作黃金飾品，菜百股份主要原材料為黃金和鉑金，黃金、鉑金原材料主要通過(guò)上金所采購(gòu)。雖然是通上金所購(gòu)買(mǎi)原材料，可以保證質(zhì)量穩(wěn)定，但國(guó)內(nèi)黃金、鉑金價(jià)格受?chē)?guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、通貨膨脹、供求變化、地緣政治、國(guó)際金價(jià)等復(fù)雜因素影響，波動(dòng)幅度不小。

對(duì)于如何把控原料成本上漲對(duì)收入造成的影響，菜百股份表示，直接從上金并通過(guò)“以銷(xiāo)定采”的多批次、小批量的采購(gòu)原則，降低原料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量323.29噸，同比下降38.25%。其中黃金首飾207.87噸，同比下降42.06%；金條及金幣76.98噸，同比下降32.12%；工業(yè)及其他38.44噸，同比下降25.16%。受疫情防控、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金價(jià)上漲等多重因素影響，上半年黃金消費(fèi)出現(xiàn)較大幅度下滑。

IPO募資主投線下

菜百股份擁有包括公司北京總店、覆蓋華北地區(qū)的41家直營(yíng)連鎖門(mén)店、銀行渠道在內(nèi)的線下銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，以及覆蓋全國(guó)市場(chǎng)的線上電商銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

根據(jù)銷(xiāo)量統(tǒng)計(jì)，2017-2019年，菜百股份黃金飾品銷(xiāo)量分別為12227.53千克、12075.24千克、10916.15千克，貴金屬投資產(chǎn)品的銷(xiāo)量分別為9395.29千克、11824.37千克、10532.65千克，兩項(xiàng)產(chǎn)品年銷(xiāo)量已超20噸黃金。而其中的購(gòu)買(mǎi)力基本上全部來(lái)自華北地區(qū)。

報(bào)告期各期，公司在華北地區(qū)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入的比例分別為 98.94%、98.85%、97.97%與95.90%。

為改善這一局面，菜百股份已在河北、天津、內(nèi)蒙古開(kāi)設(shè)直營(yíng)連鎖門(mén)店，并利用電商渠道擴(kuò)大銷(xiāo)售區(qū)域，但顯然效果仍有待加強(qiáng)。

除了業(yè)務(wù)在區(qū)域集中度高外，菜百股份在銷(xiāo)售渠道方面也集中依靠線下。報(bào)告期內(nèi)，由直營(yíng)店及銀行兩大線下渠道所得的收入總和分別為77.54億元、86.23億元、79.05億元和28.27億元，占比分別為97.23%、96.57%、94.54%和90.01%，雖有逐年下降但占比極高。反觀電商渠道，在報(bào)告期內(nèi)逐年均有小幅上漲，增速也還不錯(cuò)，但金額在營(yíng)收中的占比仍較低。

在對(duì)每日商業(yè)報(bào)道（m.scqlhb.cn）的采訪回函中，菜百股份表示，為抓住新零售發(fā)展機(jī)會(huì)，公司早在2014年設(shè)立了電商子公司，以打造線上線下相融合的全渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。近年來(lái)，電商子公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，并積極開(kāi)展網(wǎng)上直播業(yè)務(wù)，在線上面向全國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)者推廣“菜百首飾”黃金珠寶商品。

另外，本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目“信息化平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”將在現(xiàn)有信息化平臺(tái)的基礎(chǔ)上，結(jié)合公司線上和線下業(yè)務(wù)拓展的需要，對(duì)現(xiàn)有信息管理系統(tǒng)模塊進(jìn)行升級(jí)改造和新建，以打通各業(yè)務(wù)鏈條，提升公司內(nèi)部的協(xié)同合作能力和運(yùn)作效率。

不過(guò)，每日商業(yè)報(bào)道（m.scqlhb.cn）看到，此次IPO募資的大量金額,菜百股份仍是用于線下直營(yíng)門(mén)店擴(kuò)張，用于線上渠道與研發(fā)設(shè)計(jì)項(xiàng)目的資金累計(jì)不足2億元，可以看出菜百股份的短期經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)仍以線下為主。

大額分紅可觀

菜百股份在申請(qǐng)IPO前的數(shù)次大額分紅也引起了投資人士的諸多關(guān)注。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2017年，菜百股份向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5億元；2018年，菜百股份向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利2.94億元；2019年，菜百股份向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利3.44億元；2020年，菜百股份向股東派發(fā)現(xiàn)金紅利3.64億元。

報(bào)告期內(nèi)，菜百股份向股東派發(fā)的現(xiàn)金紅利累計(jì)計(jì)算，合計(jì)剛好足夠覆蓋此次募資上市的金額，為12.53億元。

有投資人士表示，企業(yè)IPO募集資金無(wú)非是為了擴(kuò)張擴(kuò)產(chǎn)，或者改善企業(yè)債務(wù)壓力，從而使公司賺到更多錢(qián)。因此一般情況下，公司股東也愿意不分紅，這樣能有更多資金用于公司發(fā)展。

而菜百股份一邊向股東分大額紅利，一邊在股市募資擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)在讓人摸不著頭腦。

針對(duì)這一疑惑，菜百股份在對(duì)每日商業(yè)報(bào)道（m.scqlhb.cn）的回函中表示，根據(jù)《公司法》及《公司章程》的規(guī)定，公司報(bào)告期內(nèi)股利分配政策的一般規(guī)定如下：公司依法繳納公司所得稅并按照有關(guān)法律法規(guī)從繳納所得稅后的利潤(rùn)中提取儲(chǔ)備基金和職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金后，剩余的利潤(rùn)根據(jù)投資者的決定進(jìn)行利潤(rùn)分配。在符合分紅條件的情況下，公司原則上每年度分配一次利潤(rùn)，根據(jù)公司盈利情況及資金需求情況也可以進(jìn)行中期分紅。

公司也將嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，強(qiáng)化中小投資者權(quán)益保障機(jī)制，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)情況與發(fā)展規(guī)劃，在符合條件的情況下積極推動(dòng)對(duì)廣大股東的利潤(rùn)分配以及現(xiàn)金分紅，努力提升股東回報(bào)水平。根據(jù)公司股東大會(huì)決議，如果公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)并成功發(fā)行，則本次發(fā)行日前滾存的可供股東分配的未分配利潤(rùn)由發(fā)行前后的新老股東共享。

發(fā)表評(píng)論 用戶(hù)名: 密碼: 驗(yàn)證碼: 匿名發(fā)表