每日商業(yè)報道

2020-12-11 11:31:09

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12月9日，上交所科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告稱，深圳市倍輕松科技股份有限公司(以下簡稱“倍輕松”) 將在12月16日接受審議。倍輕松此次IPO擬募資約4.97億元，將投入營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和研發(fā)中心升級建設(shè)等項目。

每日商業(yè)報道（m.scqlhb.cn）發(fā)現(xiàn)，作為“高新技術(shù)型”企業(yè)，倍輕松在研發(fā)方面的投入并不多，反而在銷售費用上保持了較高支出。在競爭激烈的市場環(huán)境下，倍輕松卻存在產(chǎn)品質(zhì)量問題，不知道在未來的市場競爭中，是否還能輕松面對，16日又是否能夠在審議中通關(guān)?

高銷售費用蠶食利潤

根據(jù)公開資料整理，倍輕松成立于2000年，專注于健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，從事智能便攜式按摩保健器材的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售。與國內(nèi)按摩器具龍頭企業(yè)奧佳華、榮泰健康、傲勝等生產(chǎn)中大型按摩器材的企業(yè)不同，倍輕松從按摩器的“便攜性”入手，并在市場上嘗到了甜頭，相繼推出頭部、眼部、頸部、手部、足部等多系列便攜式仿人手按摩產(chǎn)品。

據(jù)招股書，2017-2019年，倍輕松實現(xiàn)營業(yè)收入分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元，同期凈利潤為0.21億元、0.45億元、0.55億元。2018年和2019年的營收增速分別為42.3%和36.6%，凈利潤增速為114.3%和22.2%，呈現(xiàn)大幅度放緩態(tài)勢。

但反觀毛利率方面，倍輕松在報告期內(nèi)的綜合毛利率分別為55.29%、58.19%、60.93%，呈逐年增長的趨勢，甚至與同行業(yè)上市公司相比也多出很大一截。

對于毛利率遠超同行業(yè)公司，倍輕松在招股書中歸因于“公司產(chǎn)品的智能化程度、精密程度更具競爭優(yōu)勢，進一步增強了公司與客戶的議價能力”。但毛利率與凈利潤間的差距，離不開高企的銷售費用。

報告期內(nèi)，倍輕松的銷售費用占營業(yè)收入比重分別為36.07%、36.01%和41.28%，占比高且有增長趨勢。

營銷、研發(fā)投入不對等

倍輕松此次將在科創(chuàng)板進行IPO，其招股書中展現(xiàn)的企業(yè)屬性也是“技術(shù)驅(qū)動型的創(chuàng)新科技公司”，然而縱觀其募投項目資金分配及報告期內(nèi)的費用支出，事實似乎并非如此。銷售費用居高的同時，倍輕松并沒有給予研發(fā)產(chǎn)品項目同樣的重視。

根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，倍輕松此次欲募集4.97億元資金，而投入資金最多的項目是“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”，總額達到2.79億元，用于“研發(fā)中心升級建設(shè)項目”的資金則僅為8801.08萬元，二者對比差距明顯。

或許此前倍輕松已在研發(fā)方面投入了足夠多的資金，才決定在此次募資項目中把重心放在營銷推廣上？

然而，根據(jù)倍輕松招股書的相關(guān)數(shù)據(jù)，其報告期內(nèi)用于研發(fā)的支出費用分別為1866.14萬元、2557.80萬元和4065.67萬元，三年合計0.85億元，占營業(yè)收入的比重分別為5.22%、5.04%和5.86%；而同期的銷售費用分別為1.29億元、1.83億元、2.87億元，三年合計5.99億元，銷售費用率分別為36.07%、36.01%、41.28%。兩者不僅差距懸殊，且差距逐年加大。

值得一提的是，倍輕松直接用于廣告促銷的費用已然不低。就在今年，倍輕松不僅成為演員劉濤直播首秀的唯一指定眼部按摩器，亮相薇婭直播專場，還贊助了熱門綜藝《向往的生活》第四季。

產(chǎn)品質(zhì)量有待提高

國內(nèi)按摩器市場近年來發(fā)展迅速。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010-2019年中國按摩器市場規(guī)模由49億元提升至139億元，復(fù)合年均增長率達到12.3%。品牌方面，截至今年3月，我國在業(yè)的按摩器企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到3375家，行業(yè)競爭趨于激烈，集中度較低。

實際上，在小家電及“便攜式”產(chǎn)品市場中，競爭已經(jīng)相當(dāng)激烈，近年來出于“全民養(yǎng)生”的流行趨勢，按摩方向的產(chǎn)品競爭更是不容小覷，加大推廣力度也無可厚非，但與此同時，倍輕松在產(chǎn)品本身上仍有諸多問題有待解決。

在使用性能上，廣州市消委會曾在2019年1月公布了24款按摩儀比較試驗結(jié)果，相關(guān)性能體驗評價分數(shù)上，倍輕松頭部按摩器僅獲得兩星，排名墊底，但其974元的單價卻在同類產(chǎn)品中站在最高梯隊。

在產(chǎn)品質(zhì)量上，根據(jù)東莞市市監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布的《2020年行政處罰案件信息公開表（六月第三期）》，今年6月份，倍輕松子公司正念智能生產(chǎn)的“3D揉捏按摩披肩”因產(chǎn)品質(zhì)量不符合國家標(biāo)準(zhǔn)違反了《產(chǎn)品質(zhì)量法》而被東莞市市場監(jiān)督管理局作出處罰，最終“3D揉捏按摩披肩”被勒令停止生產(chǎn)和銷售，并處罰款89100元。此外，倍輕松的子公司還多次遭到行政處罰。

注重市場推廣固然有較快的促銷效果，但在行業(yè)的長期競爭中，產(chǎn)品過硬才是不被篩選掉的硬指標(biāo)，即便能成功上會，倍輕松的發(fā)展并“不輕松”。

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