徐蔚

2021-03-06 08:01:28

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　　1月18日，南向資金凈買入229.7億港元，創(chuàng)港股通開(kāi)通以來(lái)新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，南向資金累計(jì)有18個(gè)交易日凈買入額超過(guò)百億港元，其中有11個(gè)交易日發(fā)生在今年。

　　伴隨南向資金的不斷買入，唱多港股的聲音也不絕于耳。自上周末以來(lái)，有分析師喊出“南下投資正當(dāng)時(shí)”。南向資金搶籌與機(jī)構(gòu)不斷唱多的背景是，極具性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的港股核心資產(chǎn)逐漸被內(nèi)地的機(jī)構(gòu)投資者重新發(fā)現(xiàn)。

　　實(shí)際上，南向資金凈買入港股的舉動(dòng)非常堅(jiān)定而且持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，從2019年3月至2020年12月，港股通資金連續(xù)22個(gè)月凈買入港股。2021年以來(lái)，港股通資金已連續(xù)11個(gè)交易日凈買入額超過(guò)100億港元，累計(jì)凈買入超過(guò)1500億港元，購(gòu)買力度為歷史罕見(jiàn)。

　　從近一年來(lái)南向資金活躍股名單來(lái)看，騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭備受資金青睞。此外，建設(shè)銀行、工商銀行等低估值銀行股也受到資金關(guān)注。1月18日數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股等新經(jīng)濟(jì)股依然是南向資金青睞對(duì)象。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日南向資金凈買入騰訊控股54.2億港元，其次是香港交易所和小米集團(tuán)。

　　與南向資金大舉涌入相對(duì)應(yīng)的是港股的低估。剛剛過(guò)去的2020年，香港恒生指數(shù)大幅跑輸美股和A股，估值水平處于低位。AH股溢價(jià)指數(shù)1月18日收盤報(bào)135.69，仍處于高位。

　　資金總是在追逐性價(jià)比更高的板塊，港股核心資產(chǎn)的低估優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯。

　　半夏投資創(chuàng)始人李蓓在其公眾號(hào)上旗幟鮮明地表示：“真正的價(jià)值投資者，現(xiàn)在應(yīng)該買入H股?！彼J(rèn)為，內(nèi)地新發(fā)基金大多把港股列入投資范圍并放大了港股投資比例，低估值的港股成為大部分基金的理性選擇。

　　專注于港股投資的上海開(kāi)思基金總經(jīng)理胡彥如認(rèn)為，未來(lái)一年港股會(huì)受益于與A股深度的互聯(lián)互通，并且成為內(nèi)地權(quán)益投資者配置的重要資產(chǎn)。

　　根據(jù)胡彥如的觀察，自2020年以來(lái)港股市場(chǎng)發(fā)生了兩個(gè)重大變化，促使南向資金持續(xù)增配港股。第一，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推進(jìn)，帶來(lái)了港股公司價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。例如許多公司在AH股兩地上市，許多港股公司將其優(yōu)質(zhì)子公司、業(yè)務(wù)板塊分拆在A股上市，這都為相應(yīng)的港股公司帶來(lái)了重估的機(jī)會(huì)，也讓投資者看到了港股市場(chǎng)原有的錯(cuò)誤定價(jià)及低估值公司的機(jī)會(huì)。第二，2020年以來(lái)，以騰訊、美團(tuán)、小米集團(tuán)為代表的大量新經(jīng)濟(jì)公司股價(jià)大幅上漲，讓大量的機(jī)構(gòu)投資者看到了港股的賺錢效應(yīng)。

　　國(guó)信證券策略分析師燕翔也表示，2021年港股市場(chǎng)有望系統(tǒng)性重估，獲得更好的表現(xiàn)。其主要邏輯有三：第一，港股市場(chǎng)傳統(tǒng)行業(yè)公司估值非常低。在交易復(fù)蘇邏輯中，低估值順周期的港股有望獲得更好的表現(xiàn)。第二，隨著人民幣匯率持續(xù)升值，預(yù)計(jì)港股的估值折價(jià)會(huì)得到大幅修復(fù)。第三，南向資金持續(xù)增多，其在港股定價(jià)權(quán)將逐漸提升。

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