中國口腔醫(yī)療集團(tuán)赴港IPO,什么來頭？
每日商業(yè)報道
2021-09-17 16:12:58
近日，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中國口腔醫(yī)療集團(tuán)”）向港交所主板遞交上市申請，創(chuàng)升融資為其獨家保薦人。
每日商業(yè)報道（m.scqlhb.cn）注意到，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)偏安一城，營收依賴一家醫(yī)院。盡管口腔醫(yī)療行業(yè)增長潛力非常大，但口腔賽道上競爭激烈，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)的地區(qū)局限性或不利于長遠(yuǎn)發(fā)展。
中國口腔醫(yī)療集團(tuán)創(chuàng)始人王曉敏于2004年開了一家“中央牙科診所”，2011年，開始為各年齡段的個人提供牙科服務(wù)，之后逐漸擴(kuò)大業(yè)務(wù)，現(xiàn)已發(fā)展成為溫州最大的民營口腔醫(yī)院。
IPO前，JTC BVI、Ricon BVI、Meihao BVI共持有公司95%的股份。其中，JTC BVI及Ricon BVI均由王曉敏直接全資擁有，Meihao BVI由鄭女士直接全資擁有，而王曉敏與鄭女士為配偶關(guān)系，夫妻二人實際控制公司95%股份。
值得注意的是，這已是該公司第四次遞表，此前三次分別在2020年2月份、8月份以及2021年2月份。
財務(wù)方面，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)“增收不增利”的情況逐漸顯現(xiàn)。2018年至2021年5月，公司的收益分別為人民幣7363.7萬元、8315.9萬元、8455.6萬元及3442.2萬元。期內(nèi)溢利分別為人民幣2256.1萬元、1546.3萬元、1498萬元及799.8萬元。主要受到新冠疫情、員工成本以及營銷及推廣開支增加導(dǎo)致銷售開支增加等因素影響。
目前，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)的收益主要來自向個人提供綜合牙科服務(wù)，主要涵蓋口腔綜合治療科、口腔修復(fù)科、種植牙科及牙齒正畸科四個牙科領(lǐng)域。分業(yè)務(wù)來看，口腔綜合治療科收入占比較高，接近4成，其次是牙齒正畸科，收入占比25%以上；口腔修復(fù)科在20%左右，收入結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。
就醫(yī)院分布位置來說，旗下溫州醫(yī)院、鹿城醫(yī)院、瑞安分院、蒼南醫(yī)院4家牙科醫(yī)院分別位于溫州及其下轄的鹿城區(qū)、瑞安市和龍港市。中國口腔醫(yī)療集團(tuán)的收入依賴于溫州醫(yī)院，收入占比超過75%，目前該院是擁有牙科醫(yī)師人數(shù)及護(hù)士人數(shù)最多，也是唯一一個收回投資的醫(yī)院。
而瑞安分院的利用率近年來一直處于較低水平。瑞安分院開設(shè)于2018年，2018年至2020年，這家醫(yī)院的利用率分別為19.5%、25.8%、35.0%，利用率低于2020年溫州市民營牙科醫(yī)院行業(yè)45.0%的平均利用率。
中國口腔醫(yī)療集團(tuán)表示，收益過往完全依賴于溫州業(yè)務(wù)，并仍會在很大程度上依賴于溫州業(yè)務(wù)。因此對溫州當(dāng)?shù)貭顩r及變動（如經(jīng)濟(jì)、法律及法規(guī)以及發(fā)生任何自然災(zāi)害、天災(zāi)及流行病）異常敏感。
與2020年香港、日本、臺灣、美國、韓國等其他地區(qū)每百萬人口牙醫(yī)人數(shù)約354人至837人相比，溫州及中國每百萬人口牙醫(yī)人數(shù)僅分別為191人及175人。同樣地，2020年中國牙科服務(wù)滲透率為24.0%，遠(yuǎn)低于美國等其他地區(qū)。因此，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國牙科服務(wù)市場具有巨大的增長空間。
弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，溫州地區(qū)的牙科服務(wù)市場到2025年預(yù)計達(dá)到12.59億元，其中民營牙科醫(yī)院預(yù)計到2025年將達(dá)到3.67億元較2020年1.9億元翻了將近一倍。
作為溫州最大的民營口腔醫(yī)院，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)占溫州民營及整個牙科服務(wù)市場份額分別約為23.8%及12.3%。旗下四大醫(yī)院皆為溫州市醫(yī)療保障局營運的基本醫(yī)療保險計劃下的醫(yī)療保險定點醫(yī)院，受政策惠及以及其品牌知名度，在獲客方面也頗為便捷。
在鞏固溫州市場的基礎(chǔ)上，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)還計劃在溫州以外的杭州、寧波或上海尋求收購機(jī)會，將收購一家民營牙科醫(yī)院，拓展新的市場。公司預(yù)計擬收購的醫(yī)院將有1500平方米至3000平方米建筑面積，牙醫(yī)20名至25名。公司還將基于在溫州的牙科服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)驗，于2年內(nèi)投資1330萬元至1600萬元在新的地區(qū)成立約7家牙科診所組成的連鎖機(jī)構(gòu)。
但與“牙茅”通策醫(yī)療（600763）相比，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)還有不小的差距。據(jù)通策醫(yī)療的中報顯示，2021上半年，公司的門診量達(dá)134.37萬人次，同比增長62.91%；以口腔服務(wù)收入計算，客單價為924.6元/人，同比增長5.05%。2021上半年公司新增牙椅115張，總牙椅數(shù)達(dá)到2101張。
專業(yè)人員方面,截止2021年5月31日，公司擁有53名牙科醫(yī)師、81名護(hù)士及39名其他醫(yī)學(xué)專業(yè)人員。而在這個行業(yè)，最稀缺的不是耗材，而是優(yōu)秀的種植牙醫(yī)，一流牙醫(yī)可能需要10年沉淀。
相比之下，通策醫(yī)療與國內(nèi)外知名院校和醫(yī)學(xué)院進(jìn)行合作并且成立了自己的口腔醫(yī)學(xué)院，這為公司帶來了大量科研成果并培養(yǎng)了大量的醫(yī)護(hù)人才。
與中國口腔醫(yī)療相類似，通策醫(yī)療也主要布局區(qū)域性市場，但目前，通策醫(yī)療擁有已營業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)50 余家，臺州、臨安、和睦等7家蒲公英分院已于上半年正式運營；建德、余姚等5家分院已完成工商登記、開業(yè)在即，蒲公英計劃正在有序推進(jìn)。
此外，僅2021年7月，據(jù)不完全統(tǒng)計行業(yè)內(nèi)融資額已超數(shù)十億。7月8日，牙領(lǐng)科技獲2000萬美元A輪融資；7月15日，美維口腔完成超10億元B輪融資；7月19日，八顆牙醫(yī)療母公司賽樂醫(yī)療完成數(shù)億元A輪融資……
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