李康

2021-01-20 11:34:05

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　　近年來(lái)，隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提高和居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，住房精裝修觀念逐漸普及，櫥柜等家居用品的材料-人造石英石生意自然收益良多。

　　日前，從事人造石英石產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的廣東中旗新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：中旗新材)更新了深交所中小板IPO招股書(shū)。中旗新材本次擬申請(qǐng)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股 A 股不超過(guò)2268萬(wàn)股，募集資金6.30億元，將用于中旗(湖北)新材料一期建設(shè)、高明二廠二期擴(kuò)建、研發(fā)中心及信息化建設(shè)、中旗(湖北)新材料二期建設(shè)等項(xiàng)目。

　　《商訊·公司金融》注意到，2017年-2020年6月末，中旗新材的資產(chǎn)總額分別為4.75億元、5.65億元、6.37億元和6.38億元。本次中旗新材募集資金金額與報(bào)告期末的資產(chǎn)總額接近。

　　而對(duì)于募資擴(kuò)大產(chǎn)能的中旗新材，主營(yíng)業(yè)務(wù)支柱的板材業(yè)務(wù)收入?yún)s呈現(xiàn)下降趨勢(shì);同時(shí)，中旗新材的歷次股權(quán)變更中存在的問(wèn)題，也引來(lái)了監(jiān)管部門的問(wèn)詢，而其并未在更新中說(shuō)明。對(duì)此，《商訊·公司金融》函至中旗新材，但截至發(fā)稿前尚未得到任何回復(fù)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)生變

　　招股書(shū)顯示，2017年-2020年9月末，中旗新材的營(yíng)業(yè)收入分別為5.42億元、5.65億元、5.29億元、3.60億元;凈利潤(rùn)分別為0.79億元、0.86億元、1.06億元、0.93億元。

　　對(duì)于營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的上升，中期新材表示，與原材料的價(jià)格波動(dòng)及成本控制有關(guān)。

　　報(bào)告期內(nèi)，中旗新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比保持在99%以上，其他業(yè)務(wù)收入為廢品處置收入。中旗新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括板材、臺(tái)面及加工服務(wù)，臺(tái)面由板材加工而成。板材及臺(tái)面的銷售收入占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均超過(guò)99%，是中旗新材最主要的收入來(lái)源。

　　其中，主要產(chǎn)品為人造石英石板材、人造石英石臺(tái)面，人造石英石臺(tái)面是在人造石英石板材的基礎(chǔ)上，根據(jù)客戶終端應(yīng)用所需的形狀尺寸進(jìn)行切割、開(kāi)孔、打磨、粘接等工藝處理而得到的深加工產(chǎn)品。

　　人造石英石是一種以不飽和聚酯樹(shù)脂為基體，以石英砂為主要填料制成的樹(shù)脂型人造石，廣泛應(yīng)用于廚房臺(tái)面、衛(wèi)生間臺(tái)面、公共場(chǎng)所的各種臺(tái)面、會(huì)議桌、餐桌、墻面、地面等。

　　報(bào)告期內(nèi)，中旗新材的板材收入分別為4.25億元、4.18億元、3.55億元和1.38億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為78.48%、74.09%、67.21%和 65.92%;臺(tái)面收入分別為1.17億元、1.45億元、1.71億元和0.71億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為21.52%、25.77%、32.42%和33.79%。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，作為中旗新材主營(yíng)業(yè)務(wù)支柱的板材業(yè)務(wù)收入正在逐年下降，臺(tái)面業(yè)務(wù)收入占比則呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　從板材和臺(tái)面的價(jià)格及銷量上來(lái)看，2017年-2020年6月末，板材的均價(jià)分別為271.06元/平方米、292.39元/平方米、296.08元/平方米、288.99元/平方米，銷量分別為153.80萬(wàn)平方米、143.03萬(wàn)平方米、119.92萬(wàn)平方米、47.72萬(wàn)平方米;臺(tái)面的均價(jià)分別為366.34元/平方米、391.09元/平方米、393.11元/平方米、405.48元/平方米，銷量分別為31.81萬(wàn)平方米、37.19萬(wàn)平方米、43.57萬(wàn)平方米、17.44萬(wàn)平方米。

　　在板材單價(jià)略微下降的情況下，中旗新材的板材銷量仍呈逐年減少的趨勢(shì);而臺(tái)面在價(jià)格上漲的同時(shí)，其銷量也是在增長(zhǎng)。

　　另外，報(bào)告期內(nèi)，中旗新材的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.97%、29.36%、36.67%和35.87%。其中，板材的毛利率分別為34.91%、30.78%、38.75%、37.37%;臺(tái)面的毛利率分別為25.87%、25.33%、32.58%、33.29%。

　　對(duì)于板材毛利率高于臺(tái)面毛利率的原因，中旗新材在招股書(shū)中表示，臺(tái)面定價(jià)在綜合考慮板材的成本、加工成本以及包裝成本的基礎(chǔ)上與客戶協(xié)商確定。

　　相較板材而言，臺(tái)面因其形狀不規(guī)則，包裝物耗用量更多，包裝物使得產(chǎn)品成本與產(chǎn)品售價(jià)同步上升，即包裝物部分基本無(wú)利潤(rùn)，因此，更多的包裝物耗用使得臺(tái)面價(jià)格上升，但臺(tái)面毛利并未提升，進(jìn)而使得臺(tái)面毛利率低于板材毛利率。

　　同時(shí)，臺(tái)面為板材的加工產(chǎn)品，臺(tái)面的生產(chǎn)環(huán)節(jié)包含板材生產(chǎn)環(huán)節(jié)及加工環(huán)節(jié)兩部分，臺(tái)面加工環(huán)節(jié)涉及的工序主要為切割、打磨、拼接、安裝等簡(jiǎn)單的機(jī)械加工，工藝門檻較低，相較板材生產(chǎn)環(huán)節(jié)而言，加工環(huán)節(jié)毛利率較低;公司臺(tái)面客戶大多同時(shí)為公司的板材客戶，客戶購(gòu)買板材后自行加工臺(tái)面或委托外協(xié)廠加工臺(tái)面，客戶知悉臺(tái)面加工的單位成本，而市場(chǎng)上比較容易尋找石材加工外協(xié)廠，臺(tái)面加工的市場(chǎng)價(jià)格較為透明，因此公司臺(tái)面毛利率相對(duì)較低。

股本變更遭問(wèn)詢

　　招股書(shū)顯示，中旗新材股權(quán)變更歷程進(jìn)行了梳理，中旗新材共經(jīng)過(guò)5次增資擴(kuò)股，6次股轉(zhuǎn)。《商訊·公司金融》發(fā)現(xiàn)，中旗新材股東在第一次增資過(guò)程中或存在出資不實(shí)的情況。

　　招股書(shū)顯示，中旗新材前身為廣州色麗石，成立于2007 年 3 月，注冊(cè)資本 100.00 萬(wàn)元，其中現(xiàn)實(shí)控人周軍以貨幣出資40萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的40%;胡國(guó)強(qiáng)以貨幣出資40萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的40%;江鴻杰以貨幣出資20萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的20%。

　　2008 年 1 月 18 日，中旗新材第一次增加注冊(cè)資本，將注冊(cè)資本由 100.00 萬(wàn)元增加至1200萬(wàn)元，其中周軍以實(shí)物增資269.60萬(wàn)元、胡國(guó)強(qiáng)以實(shí)物增資262.40萬(wàn)元、江鴻杰以實(shí)物增資88萬(wàn)元、劉澤猛以貨幣增資288萬(wàn)元、陳帥以貨幣增資48萬(wàn)元、顏曉東以貨幣增資115.20萬(wàn)元、李雪娟以貨幣增資28.80萬(wàn)元。

　　在本次增資中，股東周軍、胡國(guó)強(qiáng)、江鴻杰以實(shí)物出資共計(jì)620萬(wàn)元，超過(guò)增資后股本總額的50%。對(duì)于實(shí)物出資對(duì)應(yīng)的具體資產(chǎn)名稱，并未披露。僅表示2007年12月31日，廣東德眾資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司出具《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)》(德眾評(píng)報(bào)字[2007]第A091號(hào))，對(duì)股東用作出資的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。2008 年1月29 日，廣州中創(chuàng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具“中創(chuàng)驗(yàn)字[2007]第YZ117號(hào)”《驗(yàn)資報(bào)告》，對(duì)出資進(jìn)行了驗(yàn)證。

　　與此同時(shí)，招股書(shū)還顯示，在本次以實(shí)物出資的三位股東因資料保管不善造成本次出資設(shè)備的合同和付款憑證遺失。2014年7月，經(jīng)股東會(huì)同意，原股東周軍自愿以其對(duì)中旗有限擁有的620萬(wàn)元債權(quán)投入公司，其中，周軍投入 269.60 萬(wàn)元、代胡國(guó)強(qiáng)和江鴻杰分別向中旗有限投入262.40萬(wàn)元、88萬(wàn)元，補(bǔ)充投入全部計(jì)入中旗有限的資本公積。

　　值得一提的是，在實(shí)控人周軍自愿投入債權(quán)時(shí)，該筆投入的債權(quán)性質(zhì)應(yīng)如何認(rèn)定?對(duì)應(yīng)的2008年出資過(guò)程是否為出資不實(shí)?投入債權(quán)是否為補(bǔ)足出資?這些問(wèn)題，已成為了中旗新材發(fā)展歷史上的一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　在2020年12月25日，證監(jiān)會(huì)對(duì)中期新材IPO反饋意見(jiàn)中，證監(jiān)會(huì)也對(duì)此提出了疑問(wèn)。截止發(fā)稿前，中期新材尚未對(duì)反饋意見(jiàn)進(jìn)行回復(fù)。另外，在證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)中還要求中旗新材說(shuō)明現(xiàn)第一大股東珠海羽明華的設(shè)立背景及珠海羽明華是否設(shè)置股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

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　　根據(jù)招股書(shū)顯示，珠海羽明華企業(yè)管理有限公司成立于2017年7月，法定代表人為周軍，注冊(cè)資本為2788萬(wàn)元人民幣，由第5次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，中旗新材的10位股東共同創(chuàng)立，所屬行業(yè)為商務(wù)服務(wù)業(yè)。其中，周軍為大股東，持有72.8659%股份，胡國(guó)強(qiáng)、蔣晶晶、尹保清等9人持有余下的股份。

　　同時(shí)，實(shí)控人周軍還通過(guò)員工持股平臺(tái)珠海明琴間接持有中旗新材的股份。招股書(shū)顯示，周軍直接持有公司 1891.50 萬(wàn)股，占公司總股本的 27.82%，通過(guò)珠海羽明華間接持有公司 2031.50 萬(wàn)股，占公司總股本的 29.88%，通過(guò)珠海明琴間接持有公司25萬(wàn)股，占公司總股本的0.37%，合計(jì)直接及間接持有公司總股本的58.06%，為公司的實(shí)際控制人。

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