每日商業(yè)報道

2020-12-28 08:00:14

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　　本周滬指收漲0.05%，下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　興證策略：復蘇行情的三條主線

　　海外經(jīng)濟復蘇一波三折，中國經(jīng)濟回升一枝獨秀，企業(yè)盈利基本面繼續(xù)向上，特別是中上游企業(yè)疊加漲價、補庫存因素。流動性最緊張階段已過，A 股違法欺騙獎懲力度加大，加速權益時代和美股化，市場主要回歸基本面邏輯。展望 2021 年，圍繞我們年度策略《權益時代新格局》的主線：1制造業(yè)高端化，十年一夢，中國制造業(yè)高端化進程在政策和行業(yè)的雙重催化下，加速開啟新一輪資本開支，機械、軍工、光伏、新能源車等方向。2復蘇主線，上游周期原材料漲價品種，受益于全球經(jīng)濟復蘇和供給側(cè)改革后的龍頭市占率提升的雙重好邏輯，如化工、有色(工業(yè)金屬)等。3服務業(yè)。2020 年受損，2021 年受益的服務業(yè)，疊加需求側(cè)改革可能推動服務業(yè)加速，演藝酒店、餐飲旅游、航空航運、金融方向。

　　華西策略：海外疫情擾動 成長有望占優(yōu)

　　整體來看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)，主動型外資凈流入趨勢不變。建議投資者把握三條投資主線：第一條是特斯拉映射和地方政策支持力度加碼下電動車產(chǎn)業(yè)鏈的景氣上行；第二條是在終端產(chǎn)品電子化趨勢和技術升級需求驅(qū)動下中期仍保持高景氣的電子產(chǎn)業(yè)鏈；第三條是疫苗研發(fā)推進帶來線下經(jīng)濟的復蘇，推動出口產(chǎn)業(yè)鏈和周期品庫存回補。

　　安信策略：蓄勢待新年

　　我們認為，在當前A股市場，國內(nèi)基本面和流動性不再是影響市場的主要波動因素。中國疫情控制得力，經(jīng)濟持續(xù)復蘇，政策“不急轉(zhuǎn)彎”的表態(tài)、央行維護年末流動性平穩(wěn)、年底的流動性出現(xiàn)了明顯的邊際改善。在這種情況下，短期風險偏好，中期海外的經(jīng)濟復蘇與流動性環(huán)境成為影響市場走向的關鍵因素。從短期看A股正蓄勢待新年，準備迎接年初躁動行情。我們認為當前環(huán)境下，海外疫情存在一些不確定性，成長股行情可能率先演繹，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情與刺激政策等影響下，大宗商品價格出現(xiàn)走強，可能將帶動A股周期股出現(xiàn)一波機會。行業(yè)上重點關注：軍工、光伏、電子(半導體、蘋果鏈)、汽車(包括新能源汽車)、白電、化工、有色、機械、券商等；主題重點關注：碳中和、生物育種、高端制造等。

　　粵開策略：兩會時間確定 跨年行情有何期待

　　依舊看好順周期板塊的投資機會。國內(nèi)經(jīng)濟仍處在持續(xù)復蘇的階段，順周期板塊依舊具備支撐邏輯。大宗商品價格持續(xù)走高，供需改善帶動漲價預期提升，繼續(xù)看好有色、采掘等上游原材料的板塊的投資機會。內(nèi)外需求實現(xiàn)共振，補庫存周期開啟，帶動機械、鋼鐵等中游制造業(yè)盈利復蘇。隨著經(jīng)濟的進一步回暖及政策的扶持，下游汽車、家電等可選消費以及服務業(yè)也將得到進一步提振，具備估值提升空間。

　　國盛策略：跨年行情 堅定信心 遠未結束

　　建議沿著三條主線積極布局。1、景氣確定的方向：隨著疫情沖擊平復，無論是經(jīng)濟基本面、還是市場流動性均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢。建議從細分行業(yè)景氣度出發(fā)自下而上挖掘市場機會。2、“十四五”規(guī)劃相關投資機會：明年是“十四五”規(guī)劃元年，且本次“十四五”肩負重要歷史使命，有望為市場提供強有力的催化。同時，參考過去歷次“五年規(guī)劃”，相關政策受益行業(yè)超額收益明顯。3、周期核心資產(chǎn)：早在2020年度策略中，我們便已提出周期核心資產(chǎn)將在經(jīng)濟復蘇拉動下迎來歷史性的價值重估。然而，由于疫情的沖擊，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏被打斷。當前，伴隨全球經(jīng)濟開啟共振復蘇進程，周期核心資產(chǎn)的重估將繼續(xù)展開。

　　國君策略：市場的調(diào)整有限 看好春季躁動的結構行情

　　國君策略指出，近期市場以上變化的核心在于短期全球經(jīng)濟復蘇不確定性的上升以及投資者風險偏好的下降。我們認為，市場的調(diào)整有限，調(diào)整便是布局良機，看好春季躁動的結構行情。當前，國內(nèi)經(jīng)濟修復和政策退坡好于預期，震蕩行情下，沿春季躁動方向積極布局。

　　中信證券：警惕機構抱團瓦解 布局高性價比品種

　　2021慢漲“三部曲”的第一階段預計至少延續(xù)到春節(jié)前后，歲末年初的多重擾動預計會導致市場局部投機性抱團瓦解，配置上，在堅守順周期主線的同時圍繞“五個安全”戰(zhàn)略布局高性價比品種。

　　方正策略：緣何陷入盤局又如何走出盤局？

　　行業(yè)配置的主要思路：復蘇延續(xù)，買入價值。11月上證綜指呈現(xiàn)緩慢上行趨勢，并且自9月以來首次站上3400點，其中，有色金屬、鋼鐵、采掘、汽車、銀行等順周期板塊領漲，醫(yī)藥、傳媒、計算機等消費成長板塊領跌。從經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)境、以及估值性價比來看，市場風格已經(jīng)由成長消費轉(zhuǎn)向順周期。從行業(yè)配置角度看，12月，國內(nèi)經(jīng)濟與貨幣政策環(huán)境維持友好，指數(shù)在權重股帶動下或?qū)⒗^續(xù)震蕩沖高，市場仍存在結構性機會。整體來看，復蘇邏輯仍將是短期內(nèi)市場主線，大金融板塊有望拉升指數(shù)表現(xiàn)，中期關注十四五規(guī)劃中受益行業(yè)。我們建議從兩個維度擇優(yōu)布局，一是順周期維度，包括耐用消費(汽車、家電等)、金融(銀行、非銀)、強周期品(有色、化工等)。二是新興產(chǎn)業(yè)，偏科技成長屬性，如5G、新能源汽車、數(shù)字經(jīng)濟。12月首選行業(yè)保險、銀行、有色金屬。

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