每日商業(yè)報(bào)道

2021-03-07 23:00:36

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　　由馮波管理的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合基金，在1月18日結(jié)束募集，募集規(guī)模近2400億元。

　　從2007年10月上投摩根亞太優(yōu)勢混合發(fā)行首日認(rèn)購資金達(dá)到1162.61億元，到現(xiàn)在易方達(dá)的產(chǎn)品首日認(rèn)購金額翻倍，過去近15年的時間，每一次爆款基金的熱銷，幾乎都是發(fā)生在A股牛市的后期，爆款的認(rèn)購金額不斷增加，在快速達(dá)到上限后就結(jié)束了發(fā)行。

　　新基金銷售火爆的另一面，則是部分基金對產(chǎn)品申購規(guī)模的限制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是為了舊基金有更理想的收益。新基金建倉的方向在哪里，成為了投資者熱議的重點(diǎn)話題，因?yàn)楦嗳似诖梢栽谶@些爆款基金建倉前先行布局。目前來看，低估值的港股已經(jīng)成為重點(diǎn)布局方向之一。

　　從千億認(rèn)購到兩千億

　　1月18日，由馮波管理的易方達(dá)競爭優(yōu)勢企業(yè)混合基金全天募集規(guī)模近2400億元。基于150億元的募集上限，產(chǎn)品最終配售比例為6.25%左右，刷新2020年由鵬華匠心精選創(chuàng)下的1357億元認(rèn)購紀(jì)錄。

　　國信證券分析師張欣慰表示，1月11日到17日的一周，新成立基金31只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為1631.06億，較前一周的904.35億大幅增加。海通證券策略分析師荀玉根表示，今年1月以來爆款基金再度發(fā)行，年初至今(1月17日)偏股型基金已成立約30只，募集總規(guī)模超2000億元，這30只基金中有19只基金在發(fā)行時設(shè)定了募集上限，其中14只都在1日或數(shù)個交易日內(nèi)快速達(dá)到上限后結(jié)束了發(fā)行，可見基金發(fā)行的行情非?；鸨?/p>

　　然而從歷史數(shù)據(jù)來看，每一次基金的創(chuàng)紀(jì)錄認(rèn)購，幾乎都是處于牛市的后期。

　　2007年10月15日，上投摩根亞太優(yōu)勢混合發(fā)行首日認(rèn)購資金達(dá)到1162.61億元，當(dāng)年創(chuàng)下國內(nèi)基金單日認(rèn)購規(guī)模新紀(jì)錄；就在2007年9月24日，華夏全球精選一日之內(nèi)募集超過300億元。

　　2015年5月25日起公開募集的易方達(dá)新絲路靈活配置混合基金的首募規(guī)模接近300億元，易方達(dá)當(dāng)時公告稱，原定于5月29日收官的募集計(jì)劃，提前到5月26日結(jié)束募集。

　　2018年1月16日，興全基金發(fā)行旗下首只創(chuàng)新型兩年封閉期基金興全合宜，募集資金迅速超過300億。當(dāng)天，監(jiān)管緊急電話問詢，基金公司叫停認(rèn)購，2018年1月8日開始的一周多時間內(nèi)，華夏穩(wěn)盛靈活配置混合型基金、華安紅利精選混合型基金早已吸引投資者的目光，短短7天時間，3只新基金，合計(jì)認(rèn)購資金400億元左右。

　　1月14日，招商銀行官方微信公眾號對2021年基金投資做出提醒，偏股混合型基金已經(jīng)持續(xù)兩年平均年度收益率超過40%，明顯偏離了過往收益率水平，在獲取了超額回報(bào)后，需要降低2021年對基金收益的預(yù)期。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，央行的貨幣政策也回歸正?；?，這對于某些前期漲幅較大的資產(chǎn)而言，將面臨一定的壓力?！拔覀円欢ㄒ３志?，做好市場波動加大的準(zhǔn)備，建議投資者今年可以考慮均衡型、價值型風(fēng)格的基金，并且可重點(diǎn)配置‘固收+’策略的基金用于構(gòu)建底倉?！闭猩蹄y行對客戶作出如此提示。

　　2007年最熱銷的上投摩根亞太優(yōu)勢混合，當(dāng)年認(rèn)購的基民多年以來深度套牢，時隔超過13年后，在2020年11月終于突破了發(fā)行之初的凈值高點(diǎn)，1月18日最新凈值是1.152元。

　　限制規(guī)模

　　新基金熱銷的另一面，則是舊基金的限制申購。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這背后是要控制單個基金規(guī)模，否則規(guī)模太大管理難度要增大，收益不好保證。

　　1月7日，易方達(dá)公告稱1月8日起調(diào)整易方達(dá)藍(lán)籌精選大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)金額限制，由“單日單個基金賬戶累計(jì)申購(含定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)金額不應(yīng)超過100萬元”調(diào)整為“單日單個基金賬戶累計(jì)申購金額不應(yīng)超過10萬元”。嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)新消費(fèi)股票和嘉實(shí)價值優(yōu)勢、交銀成長混合、交銀藍(lán)籌混合、光大中國制造2025、摩根士丹利華鑫資源優(yōu)選等多只基金近期均發(fā)布了限制大額申購的公告。

　　“2019年，基金平均收益45%左右，2020年又到了45%左右，連續(xù)兩年上漲后很多人對2021年覺得悲觀，認(rèn)為2021年基金收益率的中位數(shù)可能是負(fù)數(shù)，這種情況的確有很大概率會發(fā)生，但這不妨礙依然有很優(yōu)秀的基金經(jīng)理做得很好。這就是因?yàn)橥顿Y者結(jié)構(gòu)的變化加上體制的變化，一定是優(yōu)秀公司會得到大家持續(xù)認(rèn)可。對舊的基金而言，如果規(guī)模擴(kuò)張?zhí)焓菚绊懯找嫠降?，而對新基金而言，?guī)模較大的話只能更多專注于流動性較高的藍(lán)籌股，其實(shí)還是有一定空間，估值總體也并不高?！鄙钲谝晃蝗ツ戢@得翻倍收益的基金經(jīng)理向第一財(cái)經(jīng)記者如是說。

　　他認(rèn)為，2015年到現(xiàn)在來看，A股投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了很大變化，個人投資者通過基金入市的比例大幅提高，這跟過去散戶主導(dǎo)的市場已經(jīng)不一樣。近年來很多研究人士喜歡用過去多年的歷史走勢和數(shù)據(jù)的參考預(yù)測未來，這種辦法以后可能不再適用，如果投資者要研究歷史走勢預(yù)測未來，或許港股的數(shù)據(jù)更有參考意義。“我一直是高倉位，關(guān)于倉位我不做擇時，因?yàn)閾駮r的勝率太低了，過去兩年是結(jié)構(gòu)性很強(qiáng)的牛市，部分漲幅不大的個股依然處于可以投資的價值區(qū)間?！?/p>

　　怎么建倉？

　　新發(fā)的爆款基金到底要怎么建倉？是延續(xù)老基金的風(fēng)格還是“另起爐灶”？這引發(fā)了投資者的爭議，相對便宜的港股或許也是另一個主要方向所在。

　　荀玉根表示，已成立的基金中尚未建倉的規(guī)模估計(jì)約為6000億元。除了未來可能待成立的基金，目前還有許多基金已經(jīng)成立，但是尚未完成建倉，如今年1月剛發(fā)行的2000億基金現(xiàn)在大概率還沒建完倉。以2020年第三季度全部主動偏股型基金的持股偏好為基準(zhǔn)，分析潛在入市基金的持股偏好：從大類行業(yè)來看，潛在入市基金相對全市場的主動偏股型基金會更加偏好大消費(fèi)類行業(yè)。

　　李錄的喜馬拉雅基金在香港市場增持郵儲銀行H股，對市場做多AH銀行股起到了較大的引導(dǎo)作用。深圳誠諾資產(chǎn)管理公司合伙人兼研究總監(jiān)胡宇向第一財(cái)經(jīng)記者表示，如果從樸素的價值投資原理來看，港股的國企股的確估值便宜，很多都是0.5倍左右的市凈率，都是歷史底部的位置。

　　2020年南向資金全年凈流入總計(jì)達(dá)6721億港元，是北向資金凈流入(2089億元人民幣)的近3倍。目前，恒生AH股溢價指數(shù)大約135點(diǎn)，依然遠(yuǎn)高于2020年1月126點(diǎn)的水平。中信證券建議，港股優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌主線的推薦順序?yàn)殡娦胚\(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)龍頭、教育。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2021年第一季度宏觀場景處于“信用收縮+盈利上行”階段，市場仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會，尤其看好春節(jié)后到兩會區(qū)間高勝率的交易時段。3月、4月開始宏觀場景或逐漸轉(zhuǎn)向“信用收縮+盈利回落”，屆時可考慮A股撤退。結(jié)構(gòu)上，抱團(tuán)板塊將從快漲進(jìn)入高位震蕩期，除了順周期有色、化工、金融板塊的核心倉位配置外，將每年春季躁動主線之一的電子轉(zhuǎn)為重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，景氣加速改善的軍工板塊也是未來一段時間繼續(xù)關(guān)注的方向。

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